本周提要

玉米现货：本周五国内玉米均价为2312元/吨，环比略升0.19%，同比下跌7.41%。区域分化明显：华北因天气扰动价格先涨后稳，东北余粮见底支撑挺价。期货主力2505合约跌1.01%，受套保及需求疲软压制。周边市场小麦受旱情威胁，进口谷物价差收窄；下游养殖存栏高位支撑饲用消费，但深加工亏损致开工率下滑。短期供需博弈加剧，价格窄幅震荡；中期关注政策调控及新作播种进度。建议贸易商逢高出货，企业按需采购，警惕天气及政策风险。

一、现货市场动态

1. 价格走势

• 玉米现货：本周五国内玉米均价为2312元/吨，环比略升0.19%，同比下跌7.41%。
• 华北地区：周初因大范围降风天气导致企业到货量骤减，深加工企业报价上涨10-40元/吨；后半周天气转好，到货量回升至500余辆，价格趋稳。山东深加工收购价区间2250-2360元/吨，较上周五上涨2-26元/吨。
• 东北地区：基层潮粮见底，干粮与潮粮逐渐同价，贸易商挺价心态强。吉林燃料乙醇收购价上调20元至2110元/吨（干潮同价），海伦国投等企业提价15元/吨。

图1 各地玉米和全国玉米平均价格走势
（数据来源：秣宝网）

2. 驱动因素

• 利多因素：

           供应偏紧：华北售粮进度超九成，东北余粮不足一成，基层粮源减少支撑价格。

           进口收缩：2025年前3个月进口玉米仅26万吨，同比降96.7%，内需主导市场。

           政策托底：国家提高小麦、稻谷最低收购价，玉米生产者补贴稳定，增强农户种植信心。

• 利空因素：

           需求疲软：饲料企业库存高企（45-60天），深加工企业亏损导致开工率下滑（淀粉行业开工率64%，环比降1%）。

           替代挤压：小麦与玉米价差收窄至50-100元/吨，饲用替代优势显现。

二、期货市场：主力合约（2505）

• 价格表现：大连玉米2505合约周五收于2270元/吨，较前一周下降23元/吨（跌幅1.01%）。

• 市场情绪：

           多空博弈：现货供应偏紧与期货套保需求压制盘面，叠加下游需求不振，市场情绪偏谨慎。

           资金动向：部分机构看空后市，认为新麦上市前贸易商腾库压力或加剧价格波动。

图2 大商所玉米期价走势图（日k行情）
（截图来源：东方财富网）

三、周边市场和下游产业

1. 替代谷物：小麦、高粱、大麦

• 小麦：河南省旱情影响小麦生长（受旱面积958.2万亩），全国小麦均价2416元/吨（周涨10元），关注新作产情。
• 进口谷物：广东港进口玉米完税价2281元/吨，与大麦（2150元/吨）、高粱（2360元/吨）价差收窄，替代优势减弱。

2. 养殖产业

• 生猪：本周全国生猪均价涨至14.94元/kg，北方不利天气（如暴雨、运输受阻）导致供应阶段性收紧。存栏仍处高位，长期供应充裕；养殖盈利下滑反映成本压力（饲料、疫病防控）或价格涨幅不及成本上涨。短期天气因素消退后，猪价或承压回落。
• 肉鸡：出栏量增长叠加冻品库存高位，价格涨后震荡；当前盈利主要源于饲料成本回落及规模化养殖效率。终端消费（餐饮、加工）复苏乏力可能导致库存消化缓慢，压制价格反弹空间。
• 蛋鸡：台风后蔬菜供应减少推升鸡蛋替代消费，叠加节前备货，蛋价震荡上行，但蛋鸡养殖仍处亏损，反映产能过剩问题。高存栏下，短期需求刺激难以持续，蛋价上涨或加速淘汰鸡出清。

3. 深加工产业

• 开工率：淀粉行业开工率64%（环比降1%），酒精行业45%（环比降2%），加工利润持续微亏抑制需求。
• 成本压力：玉米价格上涨挤压利润，东北部分淀粉企业亏损扩大至132元/吨。

四、核心矛盾与后市展望

1. 短期矛盾

• 供应减少 vs 需求疲软：基层余粮见底支撑价格，但下游库存高企与替代品竞争抑制涨幅。
• 天气扰动：东北降雨延缓播种，华北麦收前腾库压力或加剧波动。

2. 中期驱动

• 政策调控：国家临储玉米拍卖节奏及新季种植面积变化（东北玉米意向种植面积降3.1%）。
• 进口替代：若中美贸易政策进一步收紧，进口谷物到港量或持续低位。

3. 价格预判

• 短期（1-2周）：华北价格区间2220-2280元/吨，东北2150-2200元/吨，窄幅震荡为主。
• 中期（1个月）：新麦上市前贸易商出货压力或压制价格，但进口减少与政策托底支撑底部。

五、建议

• 贸易商：逢高择机出货，避免5月扎堆腾库风险。
• 用粮企业：按需采购，关注中储粮拍卖动态及进口价差变化。
• 投资者：期货市场短期观望，关注政策面及天气对新作影响。

六、风险提示

• 天气风险：东北播种延迟或华北持续干旱可能加剧供应波动。
• 政策调整：进口政策或临储拍卖节奏变化影响市场预期。
• 需求超预期下滑：深加工亏损扩大或养殖存栏锐减压制玉米消费。

（数据来源：秣宝网、大连商品交易所、东方财富网等等）