第一只靴子落地 – 不可抗力

过去两周，由于7月29日巴斯夫爆炸事故，维生素A和维生素E市场情绪的躁动持续不断。当然，在燥热中也不乏有理性的人。

8月7日，终于第一只靴子落地。巴斯夫在其官网终于发布公告，对维生素A、维生素E、类胡萝卜素及部分香精香料原料的交付宣布不可抗力。

与之前多次事故不同的是，这次不可抗力宣布的有点迟缓，是在爆炸发生的第十天宣布的。分析其原因，主要是：
1）在事故发生头几天，相关部门在现场调查事故原因，巴斯夫生产部门直到事故发生一周之后才被允许进入现场对设备开展评估，并对维修复产进行预测计划；
2）在事故后的一周内，巴斯夫抓紧与所有签约客户关于交货期是否可以调整进行沟通，看看能否尽可能通过协商发货时间，将影响降低到最小。
 

这至少显示了，巴斯夫拥有一定的库存量，而且部分产品库存量不算小。目前状态下，大部分客户都希望及时收货，哪怕有多余，基于事故前原签单价格和当前的高价，这也是份不小的既得利益。可想而知，巴斯夫在无法达成太多延迟交货共识的情况下，不得不宣布不可抗力。

在8月7日宣布不可抗力之前，实际上市场上各种消息已经持续发酵，大家都有些许思想准备。

更重要的是，实际上目前的状态是无论是上游生产企业、大部分下游饲料养殖终端还是贸易商都不缺货，这点和2017年11月份大不相同。

因此，前期价格炒上来之后，之所以还有人愿意买单，一方面是刚需，另一方面是不少人还想好不容易来一波行情，看看能否热炒一把，赚些快钱。

市场理性的一面

欧洲市场显现的局面比中国市场要理性一些。

全球维生素市场已经经过了一周多的各种信息发酵和思想准备，当8月7日巴斯夫宣布不可抗力之后，除了欧洲股市相关企业股票价格有所波动，整个各级终端市场的反应不如预期强烈。

实际上，欧洲市场在一周前已经开始呈现逐渐平缓的趋势，事态没有如预想的那样进一步发酵，甚至在报价上开始有所松动，毕竟难得一见的高价，贸易商有及时变现的愿望。直到8月7日的不可抗力声明之后，A和E的生产商们和贸易商们再次停报和观望，当前供应商观望气氛仍然浓厚。

由于VA前期较长时间在超低价位徘徊，终端和不同生产厂家采购合同大多已完全覆盖满足2024年第四季度的需求。

去年前三季度BASF VA减产，后来中国生产商争先恐后地报低价，BASF在维生素A市场的实际占有份额也已经大不如前。同时，BASF在去年年底新设备上马以及今年两套生产设备的同时上线投产之后，其VA及其关键中间体原料库存相当充足。因此，预计VA应该是在众多产品中受影响最小的品种。

随着维生素E报价的持续上涨，已经超过历史最高点，终端们的疑虑也越来越重。毕竟几乎下游终端的库存已经涵盖了2024年第三季度的需求，而且采购的订单也几乎全部覆盖了2024年第四季度的生产需要，甚至有部分终端采购已经覆盖了2025年第一季度的部分需求。

最最关键的是，2024年第四季度和2025年第一季度，饲料养殖终端的需求并未显示会有显著好转，也就是目前的供需矛盾并没有像2017年1月那样非常紧张和突出。

7月29日到8月7日，BASF的突然停止发货确实给大家一个措手不及。然而，经验丰富的终端采购们分析，BASF目前维生素E的产能和供应在市场中比例不大，市场占有率较低，已签合同总量在市场上占有百分比也不会太大。因此，只要其他所有维生素E工厂保持稳定供应，市场上根本不会缺货。

当然，那些巴斯夫核心终端用户，由于对维生素E添加比例大而需求较大，受BASF事故带来的影响会比较大。这些客户正在等待8月16日BASF的已签合同的分配方案。

业内人士认为盲目追随市场囤积产品，只会让价格被哄抬的更高，后期的风险更大。

市场在等待第二只靴子

根据8月7日的声明，BASF将于8月16日宣布已签合同的执行方案。待宣布的合同执行方案，将展示这次爆炸对不同产品的供应履约的影响。

到时候，将会让下游可以更准确地分析和掌握这波行情的后续走势。

就目前而言，供应商的维生素E报价已经达到了历史最高，而维生素A由于库存的影响，反而大家信心方面还有些不足。

8月16日的合同执行方案公布的时候，有可能也就是维生素A和维生素E价格达到巅峰的时间。

后期走势来自供需和库存，更来自生产商的格局

后续的市场仍然需要看供需格局，包括目前分布在上游、下游和贸易商的库存量。不可忽视的是，近期仍然有饲料厂收到的是工厂发的今年1-2月份生产的日期产品，我们可以看见其中包含的信息。

同时，在欧洲市场有一件事值得关注，国内某著名的类胡萝卜素生产企业在巴斯夫宣布不可抗力之后，第一时间调低已经上涨的类胡萝卜素价格，目前的价格仅仅比爆炸之前每公斤涨了1欧元，利用市场给予的机会，继续坚持去年开始的市场销售策略，进一步争夺市场份额。

在欧洲市场，本周有海外工厂VA 1000在市场上报价34-45欧元/公斤、50%VE报价15-20欧元/公斤，有签单成交。另外有国内工厂也在尽最大努力保证订单合同的履约，而且基本上都可以在8月20日左右在欧洲市场交货，只是新增加的现货采购订单需要在9月中旬交货。

本周五有工厂VA 1000报50欧元/公斤，也有工厂50%VE报23欧元/公斤现货送到，但几乎没人接盘下单。

就我们看来，未来上升空间会有限，或许8月16日就是价格的巅峰时刻。由于缺少下游需求的足够支撑，一旦进入如此高的价格水平，没人再敢大量囤货。

据传，有资本介入，但资本也是以逐利为唯一目的。那也要看生产企业是否愿意停产限产2-3个月，哪怕控制发货也只能一时的控制，最后这些货总是需要时机仍然要发出去的，或许这就是割韭菜的时节。

更重要的是，就目前维生素E的生产企业来说，虽说有一两家生产商在高价和好卖情况下仍然会坚持自己的稳定的市场策略和节奏，但其他几家工厂有谁愿意在这么好的价格下限产呢？这就是企业经营格局所决定的，这些生产企业都怕自己在市场上被人抢占先机而吃亏。

VD3还是值得继续关注

最近连续两周的VA和VE市场变化，大家似乎忘记了前期D3价格的疯狂上涨。

前期VD3在欧洲报价已达35欧元/公斤，国内报价也到了240-250元/公斤。

目前终端用户VD3库存量比较充足，但贸易商库存较少，尤其是在欧洲市场，较大量的新采购订购货物将要在8月底之后才能到港。

基于对后期市场价格的信心不足，拥有一定量库存的终端采购一般都采取观望态度，市场上也仍有22欧元/公斤左右的较低价格交易。

蛋氨酸，是否也会因爆炸而受巨大影响？

8月10日，美国阿拉巴马州西奥多的赢创工业化工厂，一辆载有过氧化氢的轨道车厢（railcar）当地时间下午2点左右发生爆炸事故，该区域生产工厂有70人在现场工作，没有人因此次事故受伤（具体请参见今日秣宝网的详细报道）。

该工厂是赢创在北美的最大生产基地，产品包括过氧化氢、异佛尔酮及其衍生产品、涂料材料和蛋氨酸。

这次是运输车辆发生爆炸，并未对生产装置产生影响，而且过氧化氢装置与蛋氨酸及其关键中间体生产装置有一段距离。

根据当地时间10日晚上更新的官方消息，过氧化氢装置将会在当地时间周日（8月11日）恢复生产。

因此，从目前情况来看，对蛋氨酸生产和供应并不会产生任何影响。当然，近期各种维生素和氨基酸都正处躁动季节，这件事情是否会对市场产生影响，仍然要看业内人士的心理承受力和来自媒体的渲染。