秣宝网询单和成交成倍上升

时间飞速，转眼进入了2024年的下半年，7月份第一周询单和交易异常火爆。

2024年第27周秣宝网平台询单量环比增加257.8%，交易额环比增加220.2%，虽然成单率环比下降了8个百分点，但仍接近90%。

其中，氨基酸询单量环比大幅度上升，主要集中在98%赖氨酸盐酸盐、70%赖氨酸硫酸盐、苏氨酸，小品种氨基酸环比下降。维生素不同品种有些差异，维生素D3交易环比增加15%，维生素E询单量环比下降83%。

供应和库存，仍然是后期价格走势的关键

实际上，过去半年，无论是氨基酸还是维生素，生产供应比较稳定，并没有太多变化，只有部分产品厂商在掌控签单和发货的节奏。

下游库存状况发生了些许变化，下游针对处于亏损线或者历史低价水平的产品都做足了库存，但对继续看弱的产品下游库存并不充裕。

大多数下游终端氨基酸的库存基本上都保持25-45天的用量，但大多数终端前期低价的维生素产品的库存普遍都比较多， 一般储备3-6个月甚至更多的用量，尤其是那些跌到历史新低的产品。

最近氨基酸询单量大增主要来自前期大多数中下游企业对赖氨酸和苏氨酸后期走势的看弱，故而都保持较低的库存。

过去两年98%赖氨酸盐酸盐，基本上都是紧平衡，除了2-3家头部生产企业，基本上都是提前1-2个月就已经完成销售计划，一般情况下大都在订单第2、3个月才可能发货。这造就了98%赖氨酸盐酸盐价格长期处于较高的位置，虽然由于性价比关系不少终端改用70%赖氨酸硫酸盐，促使现在70%赖氨酸硫酸盐每月需求增长了20-30%，但由于98%赖氨酸海外出口需求持续增长，留给国内的量正好适合减量后的需求，因此仍然处于紧平衡状态。实际上无论是70%赖氨酸硫酸盐还是98%赖氨酸盐酸盐，国内市场和海外市场的需求量是在持续快速增长的。在过去几年，中国苏氨酸产能在持续扩张，目前的中国苏氨酸生产能力已经超过100万吨/年，我们曾经担忧持续扩大的苏氨酸产能是否可以被市场消化，但从近期三个月的苏氨酸供需状况来看，或许这个担忧是多余的。

近期，虽然需求略降，但7月进入发酵行业的检修期，加上大多数下游终端库存不大，因此，采购热情有所增加也就在情理之中了。

其中，可能容易被忽略的是70%赖氨酸硫酸盐，自从4月底价格被打压探底之后，上游厂家在5月底和6月上旬都开始持续提高报价，受惯性思维影响，大多数终端对后市依然看弱，因此6月中下旬连续两周采购意愿和交易大幅度下降，但随着下游库存的消耗，尤其是前期5000-5150元/吨左右采购的70%赖氨酸硫酸盐基本发完甚至已经消耗，对70%赖氨酸硫酸盐现货采购需求大增，本周秣宝网70%赖氨酸硫酸盐的询单量和交易量巨幅增长。

信心来自何处

经历了CPHI展会期间和会后各种消息持续发酵以及上游生产企业控制报价和签单节奏，维生素E和维生素D3价格快速上涨。

图1 2021-2024年维生素E和维生素D3价格走势

心细一点的业内人士可以发现，虽然维生素E工厂停报和发货节奏要早于维生素D3，并经过了很久的艰难爬升，在CPHI展会期间及之后逐渐达到高位，但近期采购趋弱，价格趋稳，本周询单量环比下降了83%，距离当时大家看好的下一个价格高位目标的气氛减淡。

不同的是，维生素D3在短短的两三周时间，市场报价就快速跃涨。

这两个产品，都是厂家通过停报、控制签单并掌握发货履约节奏，然后提高报价，首先实现价格企稳的目标。维生素E经历了一段时间上下游博弈之后，价格逐渐上升；而维生素D3则似乎是跳过博弈阶段，价格快速上行，可以看见市场反应存在差异。

在这过程中，关键之关键，是对后期走势的信心，而这个信心除了来自供需现状和现有库存，实际上，市场上VD3的基于使用量的库存水平并不比VE低，更重要的是下游需要看见所有上游工厂的决心、市场把控力以及自律性。

目前维生素E和维生素D3，虽然下游和贸易商都有不小的库存量，但由于供应格局不同，带来对后期信心不同，自然市场价格走势也会有明显的不同。