这是周秣杂谈第 156期

受邀参加7月12日江西天新药业股份有限公司首次公开发行A股上市云敲锣和庆典活动，早早地订好机票，很遗憾因近期新冠疫情新一轮散发，防控措施加强，为了降低风险，支持庆典顺利进行，我不得不退订机票，遥远地向天新老朋友们送上祝福。

与天新的合作始于2002年，转眼也有20余年，过往的合作洽谈场景仍历历在目，既记得这几年在厂里吃稀有野生大黄鱼，更记得当年为了高效工作节省时间，一起在杭州街头吃”九百碗”面条，真诚和友情都蕴含在每一个细节里。

在维生素头部企业和上市公司中，天新算是起步相对较晚的。在此之前，已经有了VC四大家、浙江医药、广济药业、新和成、杭州鑫富、兄弟科技和金达威等生产企业。

在维生素B6生产企业中，天新药业同样不算早的。我上世纪末开始接触维生素B6业务，当时有三家生产企业：上海新亚（当时罗氏合资）、张家港宏新（后被海嘉诺收购），咸宁制药（后被广济药业收购）以及江苏常顺，后续这些工厂不是被收购就是破产或者停产。

天新药业从本世纪初开始进入维生素行业，通过不断完善专业化GMP管理、把生产工艺技术管理和成本管理做到极致，3-4年时间就成为全球维生素B6的领先企业，目前全球市场供应量中占三分之二（数据来源：秣宝网，2021）。在过去20余年，先后发展了维生素B1、叶酸、生物素、维生素D3等等。截至 2020 年初，维生素B6、维生素 B1 和生物素行业按产能计算的前三大厂商，其合计产能分别占相应产品全球产能的 70%以上（来源：天新药业首次公开发行股票招股说明书）。

同样，在维生素头部企业中，已有12家维生素企业上市，包括一些比天新更晚进入维生素产业的工厂。天新药业相对比其他维生素头部企业也要晚一些，这与天新药业先练内功和稳扎稳打求发展的风格不无关系。

根据天新药业过去20年产品发展的风格，从维生素B6开始，到维生素B1（占全球供应量约40%），都是全球市场份额最大的生产企业，近10年发展的生物素和叶酸，也分别占全球供应量的四分之一（数据来源：秣宝网，2021）。

天新一直保持稳健的发展步伐，按既定的市场策略持续开拓市场。利用维生素B6市场影响力，稳步提高维生素B1、生物素和叶酸的市场份额。

更重要的是天新药业在上海成立独立的研发中心，积极研发新产品和新技术，为后续发展奠定扎实的基础。

根据本次招股说明书，天新药业将利用募集资金新建和扩建维生素B5、维生素A和维生素D3，并完成产业链整合，这将进一步增强天新药业的多品种竞争能力。

维生素B5、维生素A和维生素D3的国内供应量将进一步增加，将在未来进一步影响市场竞争激烈度，这方面的发展将依赖于天新药业不断推陈出新的生产技术和经营管理。

本周，秣宝网询单量环比略降10.13%，但实际网上交易金额环比上升39.4 %，显示下游市场观望气氛越来越浓厚，但仍保持一定水平的刚性需求。

过去一年，维生素产业处于2006年以来最困难的时期，绝大多数产品的价格已经或者正在接近成本线，而且从目前状况看，重复性扩张仍然在持续，有技术、成本和市场优势的企业才会有发展机会。

未来几年，维生素产业将进入新的竞争发展阶段，危机、裂变、机会和发展共存，竞争力强的企业将在竞争局势中有更多的发展机会，秣宝网将在未来几天连续探讨未来维生素产业的发展，敬请关注！

（2022年7月10日，成都）