这是周秣杂谈第 27 期

2019年9月16日，周秣杂谈破天荒未按时推出。主因是周末，当地时间9月14日凌晨，全球最大石油输出国沙特的两处石油设施被炸，一处是世界上最大的原油净化工厂 – 阿布盖格工厂（阿布盖格油田，以其上乘的原油质量和油藏均匀性，长期被认为是沙特国内仅次于“国王”加瓦尔的“王后”，其重要性被认为超过霍尔姆兹海峡），另一处是沙特第二大油田 – 胡赖斯油田，这两个设施都属于谋求上市的阿美石油公司。

为此，沙特能源部在15日发表声明，将关闭该国一半的石油生产，这将影响每日570万桶石油的产量，约占全球石油日产量的5 – 6 %，与此同时，将影响50%的沙特天然气的生产，减少每天约20万立方英尺的天然气的供应和乙烷供应。

为了及时掌握和了解全球石油市场本周一（9月16日）对此反应，秣宝杂谈特意推后一天，以求其对维生素和氨基酸市场的影响作出较准确的分析和预测。

首先，让我们分析一下维生素和氨基酸对石油化工下游产品的依赖和受到的影响。

表1 维生素和氨基酸产品受作为原料的石化下游产品的影响程度概览

备注：

“原料对石化依赖度”是指涉及的原辅材料与石化加工的产业链长度距离和紧密度以及不可替代性；

“涉及额原料对成本影响度”是指这些原辅材料成本在维生素产品和氨基酸产品成本中所占的大致比例。

在所有维生素和氨基酸中，仅发酵类产品维生素B2、维生素B12、维生素C、L-赖氨酸、L-苏氨酸、L-色氨酸和L-缬氨酸几乎与石油化工下游产品无关，烟酰胺和烟酸由于在中国其原料3-甲基吡啶的主要原料甲醇和乙醇也基本与石油化工产品无关。其他维生素产品、蛋氨酸以及羟基蛋氨酸衍生物的主要原辅材料在一定程度上都与石油化工的下游产品有关，在一定程度上受石油供应和价格波动影响。

受石化下游产品影响较大的产品包括维生素A、维生素E、氯化胆碱、DL-蛋氨酸、MHA、泛酸钙、维生素B1及维生素B6。

然后，我们再了解和分析这次沙特两个主要石油设施被炸事件的后续影响。

据了解，本次沙特石油供应中断是有史以来最严重的一次，超过了1990年8月科威特和伊拉克石油供应中断以及1979年伊斯兰革命期间伊朗石油产量造成的损失。

经历了周六的被炸事件之后，全球都瞩目周一的市场反馈。

据统计，之前的19次石油危机中有17次石油价格大涨。

可以说，与突发的被炸事件相比，周一全球市场反馈没有出乎大家的预料。

受遇袭事件影响，国际油价周一早盘大幅高开，WTI原油10月合约一度上涨近15%，触及四个月新高63.34美元/桶，随后回调到61.20美元/桶，涨幅11.68%；布伦特原油12月合约早盘最高触及71.95美元，涨幅19.5%，创1988年合约创立以来最大日内涨幅，随后出现逐步回落67.33美元，涨幅11.81%。上海原油期货开盘涨停，不过10点15分，原油期货主力合约打开涨停，涨幅收窄至7%。

图1 WTI原油期货波动

图2 伦敦布伦特原油期货波动

图3 上海原油期货涨幅一览

作为全球主要供应国沙特的石油设施遭袭，对世界原油供应和价格的影响不可避免。但期间还有一个地缘政治问题，原油价格的上涨，将对美国经济政策和战略政策来说，弊大于利；原油价格上涨将有利于委内瑞拉走出困境，也有利于俄罗斯的经济增长，更对伊朗在后续的伊核问题的博弈有利。因此，美国以及盟国沙特随后将会采取措施来稳定原油供应以保持原油价格的稳定。

沙特在宣布降低原油生产50%的同时，声明将动用原油储备来保证市场供应。作为油储最大国家的美国也表示，若有必要，也将动用紧急油储以稳定市场供应。

实际上，在沙特石油设施之前，可以看到WTI月差已经从高位回落，布伦特虽然暂时显强势但随着后续换月后续的月差同样将收缩明显，这也显示时间进入四季度，原油市场供需预期明显没有像三季度末这样乐观。

受全球整体经济下行风险的影响，今年的原油市场需求端却压制了油价的表现。中美缓和贸易氛围、伊朗制裁现转机，局势好转压制油价。因此，原油期货价格缺少需求的足够支撑，中长期来看，随着地缘政治的博弈，原油价格将会逐步恢复到稳定状态。

地缘政治的影响对原油市场的影响后期将会更大。从目前来看，美国是否会对其认为的背后真凶进行报复打击，如果报复打击实现的话，将会继续推高原油价格的的上涨，而不进行实质性的报复看似更符合其地缘政治的目标。这也是可能会让特朗普为难之处。

短期内，原油价格将在目前的位置波动，中长期会逐步回落到之前的水平。

对DL-蛋氨酸、MHA、维生素A、维生素E和氯化胆碱这些对石油化工下游产品依赖度较高的产品而言，短期内主要石化原料市场价格的上涨会推高起生产成本，但中长期的影响将会逐步消除。同时，下游市场需求的不足，仍将影响维生素和氨基酸价格的走势。

其他维生素产品受原油价格波动影响相对小很多，主要还是依赖市场需求的影响。

周秣杂谈

无论如何，沙特石油设施遭袭后的石油价格上涨，将会短期内推动蛋氨酸、MHA、维生素A和维生素E的生产成本增加，近期这些产品成本上扬的趋势和下游需求不旺将交汇影响产品市场整体的走势，或许诸如蛋氨酸和MHA等需求保持稳定的产品叠加10月份的反倾销听证会，有较大机会出现价格上行。