这是周秣杂谈第 60 期

全球新冠肺炎确诊病例仍以加速度发展，截止到北京时间2020年7月5日，已经超过1142万例，从1000万增加到1100万仅用了4天时间，比前一个100万例的6天时间进一步缩短。

其中美国确诊病例已经接近300万例，美国和巴西第二波爆发、印度持续增长，疫情进入三国时代；墨西哥和南非也增长迅猛，南非进入快速增长期，每日新增病例在7月5日将超过1万，墨西哥连日持续增长向7000靠拢。欧洲确诊病例持续下降，进入日增数百到千的时代，法国和德国等国家进入十位数增长，但境外整体疫情控制的前景仍然不容乐观。

国内本土疫情新增病例再次进入个位数，本土清零指日可待。随后仍然是严防输入病例，在海外华人归国意愿和境外国家政策变化过程中，后期边境开放程度预计会增加，做好开放和防控的平衡也是对政府机构疫情控制能力的考验 。

本周进入炎热的七月，但市场仍然是那样的冷清，绝大部分饲料添加剂在跌势或者低位中进入7月。

表1 主要氨基酸品种7月3日报价

（数据来源：秣宝网）

表2 主要维生素品种7月3日报价

（数据来源：秣宝网）

氨基酸上游仍然受生产成本影响，下游受需求持续影响，6月底和7月初，从工厂报价到市场报价，都出现混乱中的继续下跌。

在过去几年，工厂报价针对不同层次的客户一直保持相应统一的报价，但6月下旬开始，氨基酸工厂罕见地出现针对个别客户签出不同高低水平的报价甚至是组合报价，从中可以看见工厂面临成本压力、前期较高价格之后市场连续走低冲击带来的压力以及对后市出货速度的担忧。

氨基酸市场不同于维生素市场，基本上一直是头部企业报价后，市场和其他企业跟进的，根据不同的市场状况，头部企业和其他企业会保持50-200元/吨的价格距离。但在6月底，在市场的压力之下，价格混乱状态是个别头部企业是先自乱阵脚，其他企业不得不跟进。

正如前几期周秣杂谈分析讨论，70%赖氨酸在过去2-3周已经跌破成本价格，由于98%赖氨酸的利润支撑，促使工厂仍保持高开工率，而98%赖氨酸产能相对较小而且供需基本平衡，因此98%赖氨酸抗跌性能较高，苏氨酸也类似，98%赖氨酸和苏氨酸即使下跌，其下跌速度也较缓慢，下跌幅度较小。

进入7月之后的第一周，70%赖氨酸市场价格开始出现暂时低价位的稳定，但98%赖氨酸和苏氨酸交易仍然清淡，由于仍然有一定的利润，因此，下游或许对价格下行仍有一定的期待，而基于供应较集中和对出口仍有期待，工厂对98%赖氨酸价格和苏氨酸价格继续下跌的预期不大，这种状况下，压力仍然在70%赖氨酸，因为70%赖氨酸供大于求的状况目前无法改变。

随后价格的走势将依赖于三个基本面：下游饲料企业的采购需求、氨基酸企业的开工率和出口走势。

7月份饲料和养殖整体景气度仍然较差，需求不旺，随着6月底降价后部分中型饲料企业超买，7月份尤其是7月下旬之后由于下游库存影响整体采购需求清淡的可能性较大。

6月份氨基酸市场的这轮大幅波动，来源于5月份开始的禽类养殖端需求下降和4、5月份饲料企业氨基酸超买带来的库存增加，在下游需求没有发生太大变化的情况下，6月末和7月初由于70%赖氨酸价格大幅度下行促动的一轮采购签约大幅度增加，将加大下游库存，会影响早先预测的8月份的那波采购行情，或许会继续推后一个月。

从目前情况看，氨基酸头部企业没有停产检修的迹象，仅成福对外宣称检修和停报；大成近期恢复开工的可能性应该不大；金玉米迫于淀粉市场的压力仍将主要压在赖氨酸业务，市场仍然需要消化万里润达新增的每月近万吨的产能释放，供大于求的局面近期较难改变。

部分企业5月份的部分外贸订单仍然因客户通知还无法按时发货，整体来说，7月份出口增长的概率不高。

与此同时，玉米价格仍在持续上涨，尤其是黑龙江、内蒙古和吉林，已经连续五周价格上升，后期较大机会是高位震荡走势。因此，玉米高位价格将支撑赖氨酸和苏氨酸成本近期内无法下降，在市场需求整体不旺和价格持续下行及成本保持高位的状态下，氨基酸生产企业较难在7月份走出困境。

因此，除非有相当大比例的氨基酸工厂停产检修，7月份赖氨酸价格仍然有下行的机会，至少会维持目前的价格水平到8月份。

维生素市场仍然保持清淡，除了维生素A和维生素E，其他产品仍处于低位盘整阶段，近期大幅变化的可能性不大，近期变化最大的是泛酸钙，从高位断崖式下降到了近100元/公斤，极端价格到了90元/公斤，保持目前价格或者再次下行的机会较大，一段时间之后，泛酸钙供应格局将发生较大变化，重整之后的下一波行情或许要等到第四季度甚至明年。

周秣杂谈

无论是赖氨酸还是泛酸钙，6月底价格可以不惜代价地下行，与上市公司的财报公告多少有些关系。不管怎么说，这些上市公司2020年上半年接近尾声的时候可以预见其业绩已经不错，做些折腾不会对其股票走势构成影响，继续走低1-2两个月，在第三季度后期，随着养殖和饲料板块的需求复苏，再持续走出一波向上的行情，到时年报仍然会比较好看的 。