这是周秣杂谈第 64 期

今天这个标题思考了整整两天，缘由是目前的维生素和氨基酸市场一言难尽，下游饲料和养殖板块出现回暖迹象，市场机会增加，但上游生产商不同产品，相同产品的不同生产企业，销售状况也有很大差别，产业供应链市场销售仍显杂乱，不同产品和不同企业感受竟不相同，这来自前期各自对市场判断后的不同策略带来的不同结果。

相对稳定的是维生素市场，从7月份开始，缓慢地回暖，但大部分仍然以随用随购为主。一方面是因为下游开始出现回暖，另一方面2-4月份的集中采购和库存，已经消耗掉七七八八，5-6月份由于价格因素，整体采购不大，因此进入7月份后，维生素市场交易略有增加。

近期维生素市场整体比较平稳，少数产品仍然持续走低，部分产品的市场采购机会正在酝酿中。

首先是6月30日，江西天新宣布计划于2020年7月10日起进行为期60天的夏季停产检修，所有生产车间全线停产进行设备检修。江西天新生产的维生素产品包括维生素B6、维生素B1、生物素、叶酸、维生素D3等。

7月初，新和成维生素A生产线开始夏季停产检修，预计8月末检修结束，7月10日开始暂停维生素A报价，但市场未起波澜。

本周，浙江医药宣布其维生素生产线8月1日至9月15日进行为期45天的夏季停产检修。浙江医药生产的维生素产品包括维生素E、维生素D3、生物素等。

在更早时间，龙沙宣布两个维生素B3工厂的停产检修计划，瑞士工厂将于2020年10月停产检修四周，中国南沙工厂将于2020年9月中旬至11月中旬停产8周，但停产检修期间，龙沙仍将继续履行所有已签订单和合同的义务。

在下游产业开始回暖、前期采销清淡、库存下降以及与传统销售旺季前期的叠加状况下，这些停产依据不同的品种，将会走出不同的趋势。

烟酰胺

烟酰胺供应充足，虽然兄弟科技、昆达和兰博基于原料成本上涨及联产产品需求低迷而引起生产成本上升而提高报价到70元/公斤，但市场价格仍然维持在50-55元/公斤之间。龙沙宣布的两个维生素B3工厂停产检修计划，在市场上并没有带来大的反响，因为9月中旬和10月份距今还有1-2个月时间。

维生素B1、B6

维生素B1和B6供应稳定，需求稳定，即使江西天新停产检修，但市场供需没有风险，价格稳定，缺少上升的动力。

维生素A

目前维生素A在4月份突然炒得更高之后，仅维持了一个月左右，而且在高价位期间交易清淡，后受采购需求影响，价格持续下降，但目前仍处于较高水平。因此，即使新和成和浙江医药先后宣布停产检修，而且前期BASF已经宣布在9月份之前其维生素A产品的生产不能恢复正常，但近一个月维生素A市场供应并未短缺，市场上仍然有部分低价货源。近期维生素A价格上升的几率不大，会稳定一段时间。

维生素E

维生素E相对特殊，能特和帝斯曼的合资企业益曼特2019年9月开始停产升级，原计划是在2020年7、8月份恢复生产，但目前仍无复产信息；之前我们的文章已经分析，益曼特（原能特）维生素E生产线停产后，每年维生素E供应量减少约2万吨，如果新和成、浙江医药、帝斯曼和巴斯夫不大幅增加产能释放，市场大概会有6000-7000吨的缺口，近期浙江医药检修，将会加大这个空缺，除非有工厂填补这个空缺。因此，随着市场需求回暖，在第三季度，维生素E价格重新进入上涨通道不是不可能的。

泛酸钙

近期变化最快的是泛酸钙，较短时间内从380元/公斤，跌到了70余元/公斤，背后的竞争程度可以想象。70元/公斤未必是底，今年产能分散加剧的泛酸钙行业将面临一次洗牌，阵痛和整合之后，或许会迎来产业发展的一个契机。

维生素D3

D3，要说爱你真不容易，4月份还有人在谈480的隔月交货销售协议，幸亏当时没多少人签订这类协议，否则又会出现一大群被割韭菜的主。

氨基酸市场比维生素市场复杂，目前最复杂的是同一产品，不同企业销售状况不同。

70%赖氨酸硫酸盐

70%赖氨酸硫酸盐，由于玉米价格持续上升，目前价格处于亏本状态，有两家公司已经停产，一家公司也进行限产，已经有两家生产企业扛不住生产成本压力，在7月底相应提高报价，有主流工厂仍然面临很大的销售压力，因此近日报出更低的销售价格；而另外有主流工厂8月份的货基本售罄，近期报价上升概率较大。一方面是成本压力，另一方面是市场开始回暖，未来几周价格上升的概率较大，不过仍然需要了解目前下游工厂库存状况、市场回暖程度和工厂开工率影响。

98%赖氨酸盐酸盐

98%赖氨酸盐酸盐相对平稳，由于前期下游对价格进一步下降意愿浓厚，7月份销售业绩和8月份预售业绩仍然不理想，与此同时，生产企业受玉米高价和70%赖氨酸亏本影响，工厂期望继续坚持目前的价格，这样才能够保持整个赖氨酸生产装置的运转。因此，98%赖氨酸近期仍然以上下游博弈为主，博弈中保持价格的稳定是上策，后期随着上游开工率变化和下游需求回暖，市场才会逐渐明朗。

苏氨酸

苏氨酸，仍然是以生产工厂期望保留一个盈利产品为主线，因此，在价格坚挺的状态下（前期虽有略降，但降价幅度低于下游的期望），销售量受到限制。从目前情况看，主流工厂仍然希望坚持当前的价格。实际上，下游对价格还是比较敏感，7月下旬有工厂把苏氨酸价格拉低0.2元/公斤，短期内即几乎销售完了8月份的货。因此，苏氨酸价格的合理回归仍然是下游企业的期盼。

色氨酸

不同于其他氨基酸，色氨酸价格曲线近两周走出了一波上翘的趋势，主因是市场价格已经接近去年价格的底部，而近期玉米价格不断上涨引起成本上升，部分工厂停产或者停止报价，也有传言某主流工厂供货减少，价格持续走高，虽然也有工厂近日低价签单，但数量有限，对市场没有形成影响，市场看涨色氨酸的氛围浓厚，短期市场价格稳定向上的概率较大。

蛋氨酸

蛋氨酸触底后前期签单大幅增加，上周生产工厂先后提高报价或者停止报价，市场走势开始出现上翘，短期内将会稳定和略长，中长期受前期超采的库存影响和9月份供应量的大幅增加，2个月后蛋氨酸市场可能会再次竞争加剧，但到时需求增加和对10月份反倾销裁定的预期也是不可忽略的因素。

周秣杂谈

8月份，需求缓慢回升，维生素大部分品种价格将保持稳定，泛酸钙价格将持续走弱，维生素E价格存在上升空间。氨基酸由于各工厂销售节奏和价格策略不同，会出现暂时的紊乱，随着各工厂市场节奏的逐步趋同，和需求回暖，8月后市场价格将稳步上升 。