这是周秣杂谈第 68 期

今天下午抵达京城，和博亚和讯的柳晓峰老师在机场会合后，一同乘车回市里，路上有一段对话，作为本周周秣杂谈的开头：

今晚在酒店仔细研究了一下几个氨基酸和维生素品种的出口情况，似乎看见一些端倪。

表1 2020年7月添加剂出口同比和环比变化

98%赖氨酸盐酸盐

2020年赖氨酸盐酸盐1-5月累计出口增长飞快，同比增长了44.83%，这与2019年和2020年赖氨酸产能快速增长有关，2019年至2020年相对2018年末产能增加了25.6%。同时，疫情初期，出于对供货和物流的担忧，海外采购订单大增，不少客户订单量几乎翻番。但从5月份开始，随着疫情加重，以及前期超采累积的库存较大，出口连续四月下降，4、5、6、7月份环比分别下降了-10.2%、-16.4%、-11.0%和-7.8%，四个月环比累计下降了-38.5%，因此，赖氨酸供大于求局面在出口增加之前改变空间不大。

维生素A

2020年1-5月维生素A累计出口增加12.97%，但6月开始出口大幅度下降，环比下降35%，7月份环比增长42.79%，起伏波动较大，同比仍然下降了-5.76%。这种2-3个月内较大起伏波动显示，无论是海外市场还是国内市场对维生素A未来走势看法分歧较大，一方面是主流工厂先后因技术原因停产、检修停产和事故停产，另一方面在市场需求不够旺盛的前提下的价格仍处高位，市场对价格走势仍然持比较谨慎的态度。

维生素E

2020年1-5月维生素E累计出口同比也增加了10.4%，主要集中在3、4、5月份，分别同比增加16%、28%和51%，由于主要工厂停产，当时国内市场出现供应紧张，价格持续上涨，3-5月维生素E价格处于今年较高位置，但6月开始出口大幅度下降，7月同比和环比都出现较大幅度的下降。相对去年，由于益曼特停产升级，从去年9月开始，国内总产能下降了近30%，3-5月份的出口大幅增长影响了国内市场的供应，近两月出口减少，有利于国内维生素E供需平衡，尤其是工厂升级或者检修停产的情况下。这就不难理解，近期虽然几乎所有工厂相继报价提升后，但市场反应缓慢，在过去2-3周出现缓慢增长。在主流工厂全面复产之前，维生素E供应仍然是相对偏紧，价格仍然会保持以稳步上升的趋势。

图1 2019-2020年维生素E价格走势

D-泛酸钙

与其他维生素不同，D-泛酸钙自去年夏天开始，一直处于高价水平，为了规避风险，下游市场都保持较低的库存水平，在疫情初期，同样担心供应链出现问题，D-泛酸钙海外采购数量激增，1-5月份出口累计增加了21.81%，超出大部分维生素出口的增长幅度，但5月份开始出口出现大幅度下滑，5、6、7三个月出口环比分别下降-11%、-35%、-12%，尤其是7月份，同比也下降了-25.46%。D-泛酸钙在过去三个月断崖式地下降，进入8月之后市场价格才开始企稳，未来数月将以弱势稳定为主。

“金九银十”是房地产界喜欢用的词，其实从往年的情况看，饲料和畜牧行业也同样每年在9月份进入增长期，依托“双节”和春节，消费增长促进产业增长，但今年受全球性疫情影响和产业发展影响，可能会和预期有所出入，前期超买的下游库存会把整个采购周期拉长，价格较难出现大幅度上升，尤其是不同的产品可能会走出不同的趋势，全面地从供应和需求端去找数据，是对未来市场走势发现和预判的基础。

氨基酸和维生素品种由于前期超买的下游库存会把整个采购周期拉长，价格较难出现大幅度上升，尤其是不同的产品可能会走出不同的趋势 ，全面地从供应和需求端去找数据，是对未来市场走势发现和预判的基础 。

（2020年08月30日，北京）