这是周秣杂谈第 70 期

在之前，我们曾经讨论过氨基酸市场和价格的杂乱。

8月开始，即使部分氨基酸工厂停产，下游需求在增长，按常规供需在逐渐达到新的平衡，价格稳定。但是，实际上随着生产工厂的竞争策略的调整，氨基酸的价格近期却进入了迷局。

7月末到8月初

回头看，在7月末到8月初，氨基酸生产企业竞争策略已经开始发生变化。

7月17日，梅花集团70%赖氨酸硫酸盐报价4050元/吨，苏氨酸报价8000元/吨，要求必须两个品种按四比一搭售；

8月3日，伊品生物北方和南方70%赖氨酸硫酸盐报价4150元/吨和4250元/吨，苏氨酸报价7700元/吨和7800元/吨，两个品种按三比一搭售，单独销售的苏氨酸价格仍然是8000元/吨；

8月5日，阜丰生物紧跟两家工厂报价，70%赖氨酸硫酸盐和苏氨酸分别高价4200元/吨和8200元/吨。

这样的市场销售策略也能被理解，毕竟梅花集团的70%赖氨酸硫酸盐产能产量都低于伊品生物，而伊品生物的苏氨酸产能产量低于梅花集团，各自都希望抬高自己产量较高品种的价格来增加收益。

这只是一种在玉米原料成本高涨和市场竞争状况下的销售策略，而且维持在这样一个100-200元/吨左右差价水平的，加上市场具有的缓冲作用，下游仍然有一定的接受度。因此，8月份的采购和销售并没有受到太大的影响，市场价格波动也基本局限于成本和需求的调节。

据了解，当时头部大型饲料企业和一条龙企业基本上都是按年度协议计划量和生产企业签单和下达发货流向，以静观后续市场的变化。虽然有厂家必须强行搭售，但经过中间渠道，销售给中小型饲料企业都基本得到了缓冲，市场价格基本都是按靠近头部氨基酸企业单品较高的那个水平对外销售。虽然工厂和经销环节销货速度有一些影响，但对整个产业供应链影响不大。

8月下旬之后

8月下旬之后，竞争气氛突变。

8月31日，梅花生物在提高苏氨酸价格到8350元/吨的同时，下调70%赖氨酸价格到3900元/吨，搭配销售政策不变；紧随其后，70%赖氨酸硫酸盐产能较小的阜丰生物9月1日将苏氨酸价格提高到了8400元/吨，下调70%赖氨酸硫酸盐同样到了3900元/吨，两个产品也同样需要搭售。这个节奏在验证8月下旬的市场传言，据说背后还涉及到味精产品报价的上涨，针对性似乎非常强。

9月1日，伊品生物北方和南方在略提高苏氨酸报价到7950元/吨和8100元/吨的同时，仍然坚持70%赖氨酸硫酸盐在4150元/吨和4300元/吨，这个70%赖氨酸硫酸盐的价格的坚守应该是基于受玉米价格影响的生产成本多月的高企（这点后面会详细阐述），苏氨酸价格的提高应该是基于成本和市场的供需状态。

外界无形中看到了阵营的暂时形成，从而引起了业界的一些忧虑，因为这种局面如果长期化的话，虽然上游生产企业初期玩得欢，但让下游较难跟上这种节奏的，下游企业也无意选边站队。

事态仍然按着大家担心的方向发展。9月8日，梅花集团再次调低70%赖氨酸硫酸盐的报价到3888元/吨，提高苏氨酸价格到8500元/吨，70%赖氨酸硫酸盐和苏氨酸按三比一搭售；9月9日，阜丰生物同步调低70%赖氨酸硫酸盐到3888元/吨，同时提高苏氨酸到8777元/吨，同样两个品种之间搭售。

在9月8日的同一天，伊品生物仍然维持原来的报价，北方和南方70%赖氨酸硫酸盐仍然报4150元/吨和4300元/吨，苏氨酸北方略涨到8000元/吨，南方相应报8100元/吨，两个产品按四比一搭售。

9月10日，有著名媒体报道梅花集团70%赖氨酸硫酸盐报价进一步下调到3777元/吨，苏氨酸报价进一步提高到8788元/吨。

在成本和市场供需没太大变化状况下，11天内多次调价，舆论意义已经超过实际影响力。

同时，根据秣宝网从市场各渠道了解：无论是头部饲料企业还是中小型饲料企业及经销企业，近两日，报低价的生产企业其绝大部分70%赖氨酸硫酸盐的签约价格在3900-3950元/吨，部分是4050元/吨，而且数量有限，没有了解到3777元/吨或者3888元/吨的实际签约状况。

回顾7-9月市场价格

我们可以回顾从7月到9月上旬的市场销售价格（除头部饲料企业和养殖一条龙企业直接采购），70%赖氨酸硫酸盐在4150元/吨到4400元/吨之间，苏氨酸在7900元/吨到8450元/吨之间。

除了直接从生产企业采购的大中型饲料企业之外，经销市场仍然分别按工厂单一品种最高的价格来作为定价参考，尤其是70%赖氨酸硫酸盐，因为其他北方赖氨酸生产企业的出厂价仍保持在4000元/吨到4050元/吨，在北方市场加上运费之后的价格也需要4100-4250元/吨，到南方的话运费会更高，这对70%赖氨酸硫酸盐市场价格有一定的支撑。

这种状况下，无论是3888、3777或者随后还可能出现的3666或者3555已经没太大市场意义了。

但这样的状况，会导致下游采购越来越感觉混乱和迷茫，这种感受完全和前几期周秣杂谈提到的杂乱完全不同，杂乱中还能理出头绪，混乱和迷茫会让人手足无措。

早在8月份下旬，传言已经出现头部企业放弃对某家生产工厂的当月订单，把所有订单都放到了一家生产工厂。

发展到现在，中小饲料企业老板们亲自或者深度参与采购，还可以根据自己的需求和库存，及时调整采购策略，随采随用；感到困惑的是大中型饲料企业，都是职业经理人或者小股东负责采购业务，面对目前这样相同产品不同厂家报价如此大的差距（不同厂家相同产品最大差价近10%）和严格的搭售政策，采购总监（经理）们无论采购哪家的产品都会在感觉和企业舆论面前有背锅的风险。因此，这几天听说已经有饲料企业暂停采购，下游采购确实是到了需要站出来提出自己诉求的时刻。

实际上，氨基酸生产厂家出货也肯定受到影响，除了有家工厂已经销售完所有苏氨酸并出现超售状况外，其他工厂无论苏氨酸还是70%赖氨酸仍有较大库存。这种销售策略之下，饲料企业尤其是大中型饲料企业继续减缓签单和发送流向通知，上游饲料企业的库存将会进一步增加。

这段时间的上游公司报价错位，包括前两周受拍卖政策和进口集中到港影响促使玉米市场价格走弱，下游已经不太关注这些氨基酸成本对市场价格的影响。

价格是商品的交换价值在流通过程中所取得的转化形式，商品价格不仅仅与市场供需状况有关，也与商品的生产成本和本身具有的价值相关。作为生产企业，追逐合理的利润是经营和发展的目标。因此，如果一家生产企业长期亏损销售，很难维持长期的经营，更不要说研发和技术的投入。

根据拥有的长期积累的对生产技术和过程的了解和近两年各类公开信息和文件，基于目前不同区域的玉米采购价格，秣宝网尝试估算了主流生产企业区域范围的赖氨酸和苏氨酸出厂成本。

图1 主要产区发酵氨基酸成本（出厂）估算

基于上述估算，70%赖氨酸硫酸盐到客户工厂价格3900元/吨的情况下，至少亏损400元/吨，到厂保本价格应该是4250-4300元/吨。而苏氨酸目前的到客户工厂的价格8000元/吨的情况下，仍保持微利，价格如果超过8500元/吨，净利润将超过10%。

现阶段供需状况

基于目前的供需状况，目前苏氨酸市场价格仍在合理范围，下游需求在不断回升，苏氨酸生产相对比较集中，CR3已经超过90%，因此寡头垄断状况下的苏氨酸的价格的提高仍有空间。

与此同时，如果工厂仍然保持70%赖氨酸的价格差距在10%，将会进一步推迟下游饲料企业的采购，同时也就是推高所有生产企业的库存，从而会逼迫上游企业降低70%赖氨酸的开工率和出口比例，这样随着时间的延续，或许在2-4周之后，随着下游库存消耗，工厂开工率下降，70%赖氨酸的供需局面将发生改变。

从这点上说，70%赖氨酸硫酸盐已经是降无可降，除非所有企业准备不惜血本争夺市场份额。在玉米价格继续保持高位的情况下，厂家继续打压70%赖氨酸硫酸盐价格已经没有实际意义，随之而来的可能是价格恢复到理性范畴，现在已经停产的工厂在亏本线之前不会轻易恢复生产，现有开工工厂降低开工率以减少经营性失血，这个理性范畴应该会在4300-4500元/吨，这种理性价格的回升会发生在哪个时间段产生不好说，要看上游工厂能扛多久，要看下游饲料企业如何应对。

市场，长远来说仍然是由产业链过程中形成的价值和供需结构所决定。