这是周秣杂谈第 76 期

似乎“金九银十”在今年的氨基酸市场多少获得了一些应验，但市场的躁动超出了人们的想象，在维生素市场那么冷寂的时候，是什么可以让氨基酸市场近两周这么“火爆”？

进入2020年10月下半月之后，在玉米价格持续上涨因素的推动下，发酵氨基酸工厂轮番提高报价，同时，下游出于对可能会出现的冬季运输困难的担忧，开始提前备货，助推价格上升。

1）10月20日

伊品生物通过博亚和讯网站公布最新报价，70%赖氨酸报4400元/吨，98.5%赖氨酸报7600元/吨，苏氨酸报8800元/吨，缬氨酸报21元/公斤。

阜丰生物报价70%赖氨酸4600元/吨，98%赖氨酸7900元/吨，苏氨酸9100元/吨，其中70%赖氨酸提升幅度较大。

丰原生化也随即提高98%赖氨酸报价到了8000元/吨。

2）10月21日

万里润达报价70%赖氨酸5000元/吨，98.5%赖氨酸8200/吨，较上一次大幅度提高，但实际签单价格低于这个报价。

3）10月23日

有头部企业通过某网站官方报价苏氨酸9088元/吨，同时有传其已经将70%赖氨酸价格提高到4588元/吨，98.5%赖氨酸价格7688元/吨，引人注目的是70%赖氨酸价格已经从从之前的超低价提高了922元/吨。

4）10月26日

伊品生物在博亚和讯发布信息， 98.5%赖氨酸报价8200元/吨，较上次报价上调600元/吨，70%赖氨酸报价5000元/吨，较上次报价上调600元/吨，苏氨酸报价9200元/吨，较上次报价上调400元/吨，缬氨酸报价24.00元/kg，较上一次上调3.00元/kg。

丰原生化98.5%赖氨酸报价8500元/吨，较上次报价上调400元/吨。

东晓生物70%赖氨酸到货报价5065元/吨，98%赖氨酸到货价报8665元/吨。

5）10月27日

阜丰集团氨基酸最新报价：苏氨酸9200元/吨，较上次报价上调100元/吨，98.5%赖氨酸8000元/吨，较上次报价上调100元/吨，70%赖氨酸4800元/吨，较上次报价上调200元/吨。

6）10月28日

万里润达氨基酸产品最新报价：98.5%赖氨酸8600元/吨，较上次报价上调400元/吨。

7）10月29日

万里润达赖氨酸恢复70%赖氨酸报价，5200元/吨，较上次报价上调200元/吨。

8）10月31日

万里润达再次调整报价到70%赖氨酸5555元/吨，98.5%赖氨酸8888元/吨。

至此，经过短短10天时间的发酵氨基酸工厂轮番提高报价，70%赖氨酸盐酸盐已经从之前最低报价3666元/吨提高到了最高5555元/吨，98%赖氨酸盐酸盐葱之前最低报价7300元/吨提高到了最高8888元/吨，苏氨酸从最低报价8700元/吨提高到了最高9200元/吨。

本轮各生产工厂轮番提高发酵氨基酸报价的最主要而且最充分的理由是玉米价格持续上升，而且市场上未来玉米价格继续上升的传言较多。

让我们看看玉米市场价格上升的状况。

从2020年9月底到10月底，全国玉米平均价格上升了7.1%，发酵氨基酸主产区的黑龙江、吉林、内蒙古和山东的玉米价格分别上升了5.2%、5.1%、6.3%和7.6%（详见表1）。

表1 2020年10月末主产区玉米价格变化和发酵氨基酸工厂报价变化

数据来源：玉米价格来源于博亚和讯，氨基酸工厂报价由秣宝网依据工厂公开报价归纳

一般来说，发酵氨基酸玉米原料成本约占总成本的55%-60%，也就是说发酵氨基酸的生产成本并不是按玉米价格上升1比1的比例变化，一般应该是玉米价格变化的55-60%。因此，工厂报价的上涨幅度已经远超成本上升幅度。

这背后有不少原因：

其一，前期70%赖氨酸价格过低，处于略亏损状态（约亏损200-300元/吨），支撑工厂维护生产是由于联产的98.5%赖氨酸仍有利润可以弥补，以及价格仍然高于现金成本水平，生产和销售不至于失血。因此工厂报价和市场和市场价格上升适当幅度大些实在情理之中。

其二，前期98%赖氨酸和苏氨酸价格处于盈利状态，尤其是苏氨酸盈利状况较好，因此，价格少量提升甚至不提升都在合理范围内，具体可参见表2。

表2 2020年玉米价格上升对发酵氨基酸出场成本的影响

本周发酵氨基酸工厂轮番提高报价之后，不同品种市场反馈程度不同，98.5%赖氨酸和苏氨酸关注度和询单均大幅度提高，下游采购意愿非常强烈；70%赖氨酸关注度提高，但采购意愿明显低于98.5%赖氨酸和苏氨酸，尤其是对高于4800元的价格，采购意愿受到较大打击。一方面是70%赖氨酸本次突然提交幅度过大，另一方面和市场供需变化有关。

2020年前三季全国饲料总产量同比增加了7.8%，其中猪饲料同比略降0.3%，蛋禽饲料同比增加了14.9%，肉禽饲料同比增加了15.9%。

2019年末，受非洲猪瘟疫情影响，无论是发酵氨基酸还是蛋氨酸，都大大供过于求，市场环节和生产工厂库存较大，保留的一定存量后来转移到了2020年。

2020年前三季，仅蛋氨酸当年供应增长的14.7%与下游需求变化基本平衡或略有盈余，但考虑到2019年过渡到2020年的存量，蛋氨酸仍然是供大于求的。尤其是7月份之后，中国市场的中下游都握有2-3个月的存量（库存或者订单）。

2020年前三季98.5%赖氨酸由于出口大增，在当年供需上是有一定缺口的，但基于2019年的98.5%赖氨酸存量基本可以弥补这个缺口，考虑到2020年前三季的需求增长，98.5%赖氨酸仍处于供略小于需的状态，这个和业界在过去数月的感知基本一致的。

2020年前三季，苏氨酸的供应量略有欠缺，即使考虑到2019年的苏氨酸存量，但由于近两个月某头部企业仍保有约较大的库存量，市场整体来说仍处于饥饿状态，无论是下游还是经销环节，库存或手握订单量都不很充足。

表3 2020年前三季度中国市场氨基酸供需变化 （单位：吨）

数据来源：进出口数来源于海关总署相关数据，产量数据来源于秣宝网的跟踪统计，需求量数据来源于博亚和讯。

目前生产企业的涨价幅度似乎与上述供需平衡数据表面看有些矛盾。98.5%赖氨酸和苏氨酸供需紧缺状态较严重，本轮报价上升幅度反而不大，而70%赖氨酸报价上升幅度各工厂达到了16-50%。除了前期价格过低的原因之外，另外一个更深层的原因是目前从工厂、经销商到下游饲料企业，70%库存和手持订单量很大。

根据秣宝网本周调研，大部分的饲料工厂和经销环节以及部分氨基酸工厂握有2-6个月需求量的70%赖氨酸，出于不同目的的共同价格炒作意愿强烈；而98%赖氨酸和苏氨酸供应偏紧，工厂、经销环节和饲料企业库存量不足，加上前期价格已经相对较高，收益好，因此整体价格炒作的意愿不强。

还有很重要的一点，上游工厂都选择对自己有利的品种涨价，同时仍想尽量打压竞争对手的优势品种价格。因此，虽然整体价格上升，但相同品种来源于不同工厂的报价仍有100-300元/吨的差别。

表4 10月30-31日饲料企业氨基酸库存状况调查结果

数据来源：秣宝网

同样，下游饲料企业和经销环节也拥有较大的蛋氨酸库存或订单，基本上都是在2个月以上。从8月份开始，紫光化工第二条5万吨生产线逐步恢复生产，山东新和成新建的10万吨蛋氨酸生产线逐渐产能释放，到10月份之后，这两家企业都基本满负荷生产，因此相对去年同期，国内每个月新增蛋氨酸供应量在1.3-1.4万吨，基于目前蛋氨酸每月需求量，在市场上硬生生增加了50-60%的供应量，还不包括已经屡次延期但宣称年底前试产的四川和邦5万吨的产能释放。

可以预见，今年进口蛋氨酸供应量整体不会下降，大部分海外工厂基本都可以完成在中国市场的销售任务。因此，除了目前的两个月库存和订单量，未来2个月，整体市场蛋氨酸存量将继续不断增加，直到今后进口量下降和出口量上升后才能有机会趋于供需平衡。

近期传出海外工厂的一些消息，中国一整年从美国进口的DL-固体蛋氨酸也不超过100吨，美国蛋氨酸工厂出现一些状况能对中国市场有什么影响？

本周五赢创蛋氨酸恢复报价，公开报价17.5元/公斤，但实际成交低于这个价格，与之前的价格差别不大。

新和成在之前将公开报价提高到16.5元/公斤，近期又在开始停报。实际上10月初已经将几乎未来2个月的产量都签出去了，所以在16.5元/公斤价格下能签出去多少应该也可以做些估算。据称近期将会恢复报价，应该是选择在适当时候恢复签单销售。

这些报价都意在支撑目前摇摇欲坠的价格，当前蛋氨酸供大于求的状况下，价格下行压力较大，国外头部工厂如果减少进口量，在受疫情严重影响的海外市场压力下，这些工厂的产能如何保持一定的开工率。几乎可以肯定的是国内的两家蛋氨酸生产企业不会轻易降低开工率的。因此，11月份和12月份在市场销售的过程中，蛋氨酸价格仍然需要遵循市场的要求。

总之，蛋氨酸和70%赖氨酸的采购仍需谨慎，尤其是蛋氨酸，缺少价格支撑点；98%赖氨酸和苏氨酸需要实现供需平衡还是需要提高信息对称度，该涨涨，该释放库存释放库存。

还有一个重要的因素需要考虑，那就是欧美新冠疫情已经开始第二波，似乎第二波来势比第一波更凶猛，这或许是影响市场的另外一个因素，九月份无论是70%赖氨酸还是98.5%赖氨酸及苏氨酸，出口并没有恢复到应有的水平。

再提供一组数据，2020年9月份，虽然相对7、8月份，出口已经开始恢复，9月份除了70%赖氨酸出口量同比分别下降28%， 98%，赖氨酸和苏氨酸出口量分别上升了32%和27%，不过，相比于今年5月份，这三个产品的出口量除了98%赖氨酸上升了6%，70%赖氨酸和苏氨酸仍然分别下降了51%和18%；同样，9月份蛋氨酸进口基本与去年同期持平，但比今年5月份增加了38%。

或许，部分发酵氨基酸或许还能继续热闹大半个月或者一个月到11月末12月初，但蛋氨酸和70%赖氨酸价格目前的热闹还能维持多久还真不好说。此时，不禁想起了2019年的12月，今年的12月或许会与2016年12月有很大的不同。

（2020年11月01日，上海）