节前备货周期超过预期

2024年第39周，秣宝网平台询单量环比上升84.2%，交易额环比相应上升60.9%，节前备货热情持续，成单率保持高位96.2%。

本周秣宝网交易量最大的前三个产品分别是98%L-赖氨酸盐酸盐、70%L-赖氨酸硫酸盐和磷酸一二钙。

之前预计双节备货应该在中秋节之前大部分已经完成，但不料中秋节之后秣宝网平台连续8个工作交易日的询单量比节前的11个工作交易日询单量增长85.6%，显示仍然有不少用户国庆假期乃至十月份的备货都是在中秋假期之后甚至本周完成的。一方面可能是出于对后市价格的看弱，另一方面针对的是月底的新报价，再一方面再次显示今年的采购节奏和往年不同，都在控制一定的库存，按刚需采购。

市场将进入买卖博弈

本周，各赖氨酸生产企业纷纷大幅度降低70%赖氨酸硫酸盐报价，从降价幅度来看，基本符合业内人士的预期，但与今年前两次降价不同，并没有迎来交易量的大幅增加。可能市场对价格有更低的期盼，因为近期新玉米上市带来的价格走低进一步推动了不少人对后期70%赖氨酸硫酸盐价格的期盼。

出乎意料的是，虽然国内报价保持稳定，而且近期发货周期回归正常的98%赖氨酸盐酸盐的交易量本周大幅上升，起因可能是本周有大厂在某网站公告针对海外报价的提高，同样也让人对后续国内市场开始有些向上期盼。但是，98%赖氨酸和70%赖氨酸的价差和联动仍然是需要关注的。

本周苏氨酸报价大幅度提高，但市场反馈平静，主要是大家都想到了2023年那波苏氨酸的挺价，但大家都忽略了2024年出口市场和2023年已经大不相同，全球整体供需也发生了较大的变化。

98%赖氨酸盐酸盐8月份出口同比上升4.2%，环比下降10.2%，1-8月同比上升17.2%；70%赖氨酸硫酸盐8月份出口同比上升10.5%，环比下降18.4%，1-8月同比上升29.9%；苏氨酸8月份出口同比上升10.4%，环比略升0.1%，1-8月同比上升30.1%。

值得注意的是，实际上在2023年上半年，98%赖氨酸盐酸盐出口相对2022年同期减少。考虑到2021年到2023年之间的出口市场波动性，我们曾经统计分析了2024年1-7月份累计出口量分别相对2021年-2023年同期平均出口量的变化，2024年1-7月份，98%赖氨酸盐酸盐、70%赖氨酸硫酸盐和苏氨酸相对2021年-2023年同期平均出口量分别上升19.8%、69.8%和22.3%。

从中不难发现，无论是相对2023年同期还是过去四年同期平均，70%赖氨酸出口大幅度上升，期间的详细原因我们今后可以再继续探讨，苏氨酸相对2023年同期大幅度上升（30.1%），而且伴随着出口平均价格同比上升8.5%，这也是今年苏氨酸涨价背景和去年上半年的不同之处。

更引人注目的是今年1-8月份，蛋氨酸累计出口同比增加111.9%，虽然8月份环比下降35.9%，但累计出口翻倍增加是支撑今年蛋氨酸价格持续保持在较高水平的主要原因。

近期有工厂对98%赖氨酸盐酸盐海外价格的提升，我们更认为是一种海外市场价格和国内市场价格差距的回归。一般情况下，赖氨酸和苏氨酸出口FOB价格都保持比国内销售价格每吨高出数百到上千元，虽然今年98%赖氨酸盐酸盐出口价格同比有所上升，但前期出口FOB价格和国内销售价格差距在缩小，尤其是在7、8月份出口相对淡季。因此，随着9月开始的出口需求恢复，尤其是圣诞之前备货的需求持续增加，叠加近期人民币汇率提升，出口报价提升是水到渠成的，适当提高和国内销售价格差距也在情理之中。

仁者见仁，智者见智。我们可以看见的是无论是上下游之间，还是下游不同买家之间，对后市预判仍有较大的分歧，但同样可以看见的是，上游对后市的销售策略目前基本保持一致，尤其值得关注的是，虽然近期山东、新疆和东北新玉米上市带来玉米价格较大幅度下行，但近两日似乎看见了稳定甚至有回升的迹象。据秣宝网了解，上游氨基酸厂家目前仍在使用前期采购的2200元/吨左右的玉米。

这种状况之下，10月的市场可能和往年不同，买卖双方会有更大的博弈，要看各自的耐心和韧性。不过，低库存和刚需采购仍然是本年度的整体节奏，随着需求的增加和刚需采购节奏，市场分歧也许很快就会消除。

实际上，维生素A和维生素E，也同样在博弈，比耐心，比韧劲。其中，生产工厂会在坚守，下游用户仍然根据刚需采购，贸易商相对会比较为难，出货不容易，又怕价格下行。从前期采购成本和目前市场来看，维生素E可能会出现几个台阶：130元/公斤，120元/公斤，再往下就不好说了。

还有最后一个工作日，马上就是国庆了，有人已经踏上旅途，无论涨跌，暂时先放下，祝大家假期愉快！国家昌盛！