这是周秣杂谈第 56 期

“全球第二波疫情正在发展，而且反弹力度已经超过第一波”，这是6月7日张文宏医生对全球新馆肺炎疫情作出的最新判断。

本周全球疫情走势正在发生分化，美国和巴西新增病例仍在增长，走势仍然无法乐观，加上印度，这些国家的疫情先后出现反弹，巴西单日新增病例甚至再次冲破3万；三天前，欧洲不少国家随着新增病例的减少，艰难地按下重启；

中国对病毒和疫情的认识越来越全面和系统，近日仅有零星境外输入病例，重点还在于对无病症感染者的研究和管理以及各种密集场所和交通运输的防控管理，平稳控制成为复工复产的有力保障 。

自5月中下旬开始，无论是维生素还是氨基酸，市场进入交易清淡和上下游意愿发生分歧的状态。

2020年2月以来，猪饲料环比持续增长，尤其是4月份同比降幅收窄，1-4月份，母猪饲料和仔猪饲料环比上升，预示着今年猪饲料全年将处于一个增长阶段；蛋禽饲料和肉禽饲料继续保持2位数的同比增长；全国4月份饲料产量同比增加8.4%，预计2020年全年饲料消耗是3.5亿吨，有望超过2019年。

进入4月下旬后，肉禽养殖过热的局面开始缓解，前期国内外疫情引发的恐慌性囤货季市场炒作情绪得以充分释放，饲料市场需求开始趋弱，随着饲料企业纷纷满负荷复工复产，市场逐渐趋于理性，步入正常的采销节奏。

5月份，尽管猪饲料仍在环比增长，但由于鸡蛋价格和肉鸡价格持续4-5周下降，下游需求较弱，禽饲料增长速度明显放缓，前期部分饲料企业超采效应逐渐显现，相对处于较高价格位置的维生素市场和过去4月不断价格上涨的氨基酸市场，下游饲料企业开始看空添加剂市场，并利用前期超采形成的较多库存，观望意愿渐浓。

而基于连续5个月出口持续增长的刺激和玉米价格的上涨和坚挺推动下的成本上涨，氨基酸企业尽管在过去3-4个月报价屡次上升，但由于对出口预期的看好，和养殖及饲料增产的判断，挺价意愿较浓。

维生素不同于动辄数万吨的氨基酸，其采购节奏可以拉的较长，工厂控价意愿更加强烈，上下游心理落差更大。

不得不说的另外一个参与方：中间经营环节。经销商迫于与上游工厂长期合作关系下及时发货的压力，面对下游的观望，不得不让利销售，甚至降价亏本销售，这更会加重下游饲料工厂的观望态度，容易让市场产生价格将持续下降的预判。

出口方面

2020年1-4月，98%赖氨酸累计出口24.7万吨，同比增长65%，70%赖氨酸累计出口23.9万吨，同比增加15%，苏氨酸累计出口18万吨，同比增加11%，也就是说，因为出口增加后，相比2019年同期，2020年1-4月98%赖氨酸国内市场供应累计减少了9.7万吨，70%赖氨酸减少了3.1万吨，苏氨酸减少了1.8万吨，相对2019年国内整体供应情况，2020年1-4月，98%赖氨酸供应几乎减少了70%，70%赖氨酸供应减少了10%，苏氨酸供应减少了28%。这个和我们之前的认知接近。

98%赖氨酸出口增长幅度高的原因是境外较多习惯使用98%赖氨酸，而且在欧洲市场，目前仅有一家本土企业获得了98%赖氨酸在欧盟的注册，另外有一家国外独资投资企业获得了98%赖氨酸和70%赖氨酸及苏氨酸在欧盟的注册，而该外商独资企业在国内的工厂今年赖氨酸和苏氨酸几乎一直处于停产状态。因此，98%赖氨酸出口量大增，70%赖氨酸出口增长幅度相对小些。

表1 2020年1-4月中国赖氨酸和苏氨酸生产、出口和国内供应变化

（数据来源：秣宝网）

这样的供应量应该无法及时和2-5月份饲料和养殖环比和同比上升的需求相匹配，才会造成4月份和5月份工厂无法按照饲料企业要求及时发货的主因。

6月份，另外两家中国主流工厂将会分别获得98%赖氨酸、70%赖氨酸和苏氨酸的欧盟注册批准，因此，6月中旬之后这两家企业70%赖氨酸和苏氨酸出口将大幅度上升，当然98%赖氨酸出口也将进一步增加，也就是说，6月底之后，以及整个2020年，赖氨酸和苏氨酸出口量会持续加大，出口企业国内供应量将进一步减少，另外一个因素是全球发酵氨基酸供应格局正在发生变化，这方面的情况涉及到不少情况，容另外文章分析描述。

在需求格局没有太大变化的情况下，6月份和7月份出口格局将会对国内供应和市场走势产生较大的影响。

但是，蛋氨酸和色氨酸的供应趋势有所不同。

同为发酵氨基酸的色氨酸，经过了2-4月份的价格上涨之后，4月下旬市场价格即出现疲软，随后逐渐走低。可以从一些数据中看见一些端倪。2020年一季度，虽然与2019年第一季度相比，市场供应增加了一个工厂（绥化象屿工厂），但整体开工率较低（仅40-50%），尤其是象屿由于疫情控制原因的短期停产，因此，色氨酸二、三月份价格推动上升较快，在价格驱动下，工厂开工率逐步上升，到2020年5月份，开工率提高到了60%。

与此同时，2020年1-4月中国累计出口色氨酸2,555吨，同比减少30%; 而2020年1-4月累计进口色氨酸2,320 吨，同比增加 69%，也就是说相对2019年同期，2020年1-4月国内市场供应徒增2000余吨。增加了近50%的供应量，这种状体下，色氨酸价格持续走低就不奇怪了。

表2 2020年1-4月中国赖氨酸和苏氨酸生产、出口和国内供应变化

（数据来源：秣宝网）

2020年中国蛋氨酸生产和开工率基本与2019年同期类似，仅新和成在五月份停产检修近一个月，宁夏紫光前期一直如同2019年仅开工运行一条生产线，南京蓝星安迪苏在5月份停产检修之前开工正常。

自2020年2月下旬开始到4月，无论是固体蛋氨酸还是液体蛋氨酸，市场价格持续上涨，累计上涨幅度超过30%。期间，2020年1-4月份，中国固体蛋氨酸累计出口8467吨，同比下降33%，液体蛋氨酸累计出口31482吨，仅增长3%，固体蛋氨酸累计进口66714吨，同比增长26%，液体蛋氨酸累计进口13993吨，同比增长402%。

也就是说，相对2019年同期，2020年1-4月份固体蛋氨酸国内市场供应增长了近18000吨，液体蛋氨酸供应增长了12000多吨，分别比2019年同期增加超过18%和64%。因此，除了满足养殖和饲料需求增长之外，到了5月份之后，供应就开始超过需求，价格走软并开始下降也就正常了。

下游需求方面

本周猪价先涨后跌，但周平均价格仍有上升；本周白羽肉鸡毛鸡均价、鸡肉产品综合售价和鸡苗价格都不同程度地环比上涨，尤其是鸡苗销售好转，苗价底部回升，环比上涨22.22%，鸭苗价格类似环比上涨21.69%（数据来源：博亚和讯），预示着后期肉鸡养殖和肉鸭养殖都会出现好转；

本周蛋价地位反弹，但仍处于成本线以下运行，养殖户淘汰心理减弱。养殖端的上升预计还有点时日，因此预判6月份饲料将会与5月份持平或略降。

相对赖氨酸和苏氨酸供应的减少幅度，下游饲料企业有望在6月中下游逐步结束观望恢复采购；相对蛋氨酸和色氨酸较充足的供应，除非6月下旬禽类养殖大幅度提升，否则较难改变目前的僵持局面。

维生素相对特殊，上下游之间的博弈还在持续，反正一个不愁急着卖出去，一个不愁着急采购，大家一起慢慢耗着。不过部分品种或许主动权仍在上游，主动权在下游的也就维持目前的价位。

关于维生素，或许大家没有留意6月5日中国商务部发布的公告，中国内地将对原产于日本、新加坡、韩国和中国台湾地区进口丙酮继续再次征收反倾销税。实际上，在2008年，中国政府已经宣布对这些国家和地区的进口丙酮征收反倾销税，随后分别在2010年和2014年再次延长反倾销税措施。

根据这次的公告，将对特定生产商（日本三井和三菱、韩国LG和锦湖、新加坡三井、台湾化纤和信昌）分别征收4.3%-12.1%的反倾销税，其他工厂征收51.6%的反倾销税。实际上，在此之前的一个月，丙酮市场价格已经从5月1日的7125元/吨上涨到了6月日的11125元/吨，上涨了56%。

图1 华东地区丙酮价格走势图 （数据来源：生意社）

丙酮及其下游产品是维生素生产企业常用的原料或者辅料。

根据秣宝网的长期调研和跟进，可以确认的是丙酮的消耗和成本在维生素E、维生素A生产都占有相当的比例，比如，丙酮成本占某山东工厂维生素E醋酸酯原料成本约40%、占某浙江工厂维生素A醋酸酯的原料成本约8%。

虽然，目前维生素市场价格并不与生产成本直接挂钩，但维生素E在去年价格上升的起始主因是主要原料间甲酚市场价格上升引起的，而间甲酚的成本仅占维生素E醋酸酯原料成本的27%左右。

周秣杂谈

无论是上游生产企业确定报价，还是下游饲料企业采购意愿，都离不开市场供需的平衡预判，只有不断深入研究市场，不被短期的现象所迷惑，产业价值链个环节才能真正获得更多的话语权和维护长远利益的最大化！