这是周秣杂谈第 119期

在过去的10多天，不同市场影响因素持续产生和发酵，无论是氨基酸市场还是维生素市场，可以说是一片混乱，主基调是涨价，无论是生产厂家还是买家都开始看不清这个市场背后更多的本质和真相。

为了保障下游会员企业的利益，秣宝商城也不得不在10月8日开始对部分产品停止网上公开报价，伊品品牌旗舰店也自10月8日起暂停报价。待市场逐渐稳定之后，伊品品牌旗舰店将在近日恢复日常报价和销售，将继续面向饲料企业直接进行线上销售，希望有助于饲料企业，尤其是中小饲料企业便捷采购。

在这乱局中，需要从上游到下游整个产业链每一个主要环节梳理一遍，这样既可以从综合角度去考虑、分析和了解市场背后更多的本质性影响因素，也可以对未来走势有一定的预判。

首先，需要提到的是限电、限煤以及煤炭价格大幅度上涨，这应该是这波混乱的黑天鹅。

10月10日PPI动力煤商品指数为237.95，创下周期内的历史新高，较2016年01月20日最低点45上涨了432%，比7月份增长了99.0%（数据来源：生意社）。

对氨基酸和维生素的直接影响是动力成本上升。以发酵氨基酸平均每吨产品消耗2吨动力煤为例，每吨产品动力成本增加了400-600元/吨。

由于双控政策再次持续加强，部分工厂开工率受限。目前已经明确受到开工率影响的生产企业包括：南京蓝星安迪苏（羟基蛋氨酸）、宁夏紫光（DL-蛋氨酸）、通辽梅花（L-苏氨酸），成福（L-苏氨酸）。其中成福L-苏氨酸停产，宁夏紫光蛋氨酸限产50%，内蒙某L-苏氨酸产能受限也有40-50%。目前，传说中受限的山东新和成氨基酸（DL-蛋氨酸）、内蒙古伊品（L-赖氨酸和L-苏氨酸）、黑龙江大庆（L-赖氨酸和L-苏氨酸）和东北阜丰（L-苏氨酸）及齐齐哈尔阜丰（L-赖氨酸和L-苏氨酸）实际上并没有开始限产，但在内蒙古和黑龙江的生产企业都已经收到相关部门的限产/停产通知，因此在未来数周都存在随时限产停产的风险。

维生素行业大部分分布在浙江、江苏、山东和江西等地，相对来说，由于用电规模的因素，受限电和限煤影响不大。近几年来，维生素市场整体供大于求，就目前情况看，这种市场基本面没有根本性改变。

综合秣宝网从不同渠道获得的信息，这波双控政策、限电和限煤以及煤炭涨价情况，预计会持续到2022年上半年。

因此，“双控”、“限电”和煤炭涨价对氨基酸和维生素行业的影响将是持续的，只是影响程度可能不如大家的突然感受来得那么大。

其次，是各种大宗原料涨价，尤其是化工品的涨价，根据生意社提供的数据，相对今年7月份，液氨价格上升了12%，硫酸价格上升了35%，丙酮价格上升了30%，天然气价格上升了36%，硫磺价格上升了19%，丙烯价格上升了21%，电石价格上升65%。

表1 各种化工原料价格上升幅度及影响的产品

（数据来源：生意社）

这波大宗原料的上升，除了确实存在对维生素和氨基酸生产成本增长的影响之外，对市场大众心理的影响也成倍放大。

与大宗化工原料涨价相反，近期玉米价格持续走低，本周全国玉米平均价格环比继续下降0.92%。黑龙江、内蒙古和吉林的玉米价格已经进入2400-2500元/吨的空间，山东的玉米价格也进入2600元/吨。但是，这部分价格下降与动力煤价格大幅上升形成对冲，由于动力煤大幅上涨和限电限产对市场心理的影响力更大，反而玉米价格下跌被部分忽略，在心理上对目前赖氨酸和苏氨酸市场价格的影响较小。

近两周无论是动力煤价格、大宗化工品价格以及玉米价格变化太快，生产工厂都一时三刻很难准确估算对生产成本的影响，这也是近期工厂报价和市场价格混乱的主要因素。但是，成本上升应该是不争的事实。

再次，是下游饲料和养殖市场的持续下降。综合博亚和讯最新一期周报信息，猪肉供大于求市场基本面仍然持续，双节期间并没有出现价格反弹，由于出栏增加和限电引起的冻品竞价销售，猪价再创新低；国庆前鸡肉市场依旧低迷，抄底信心不足，贸易商按需要货，屠宰企业冻品库存压力大，鸡肉价格创年内新低；国庆假期对终端需求提振不大，且蛋价持续高位减弱部分消费情绪，市场走货不快，销区贸易商拿货谨慎，蛋价大跌。目前，生猪养殖每头亏700元，白羽肉鸡每只亏3元以上，蛋鸡养殖企业盈利持续下降。

下游饲料和养殖市场的持续走弱，是目前市场最大的“灰犀牛”，将对维生素和氨基酸后续采购需求和价格承受程度产生较大影响。

综合来看供应面，L-赖氨酸开工率大幅度恢复，停产很久的东方希望都已经恢复生产供货；年底之前吉林梅花在建的30万吨L-赖氨酸新线有计划投产；L-苏氨酸现有限产和未来限产风险仍然较严重；羟基蛋氨酸供应目前无法预见能否改善；DL-蛋氨酸虽然宁夏紫光仅运行一条生产线，但过去几年该企业开一条生产线的时间较长，对市场形成影响较小；山东新和成蛋氨酸自去年9月份10万吨扩产新线正式生产供应以来，两条生产线一直保持高开工率。由于自备热电厂，而且部分反应是放热反应，对蒸汽依赖度较低，受限煤限电影响较小，山东省也处于“绿灯”区，供应面不会有什么大问题，DL-蛋氨酸进口供应情况的影响会大些，但整体供大于求的基本面并没有改变，只是近期下游大量手持低价订单被人为地限制发货，或许到10月底或11月，市场仍会被打回原形，除非海外生产商真的放弃对中国市场份额的追求。

总体来说，大部分维生素并不缺货，受限电和大宗原料价格大幅上涨的影响因素被放大，并传递到海外。海外市场对中国市场发生的情况未必那么清楚，市场恐慌程度进一步加大。相对来说，国内市场价格上涨有限，国外价格出现过热。

最重要的一点，9月中旬到9月下旬，饲料企业和贸易商采购积极性有一定幅度上升，当9月24日之前有不少买家还在看跌的时候，在市场大宗产品涨价因素影响被放大和生产厂家推波助澜之下，25日之后买盘大幅度上升，但仔细分析近几个工作日，买家中贸易商比例较高，而饲料企业的采购已经开始逐步回归理性。根据秣宝商城交易数据，本周交易买家中贸易商的比重相对2021年1月到9月提高了18.39个百分点。

主要原因是，目前几乎所有产品库存相对充足，尤其是蛋氨酸，饲料企业现货库存应该在30-40天，虽然贸易商现货库存较低，但贸易商和饲料企业手持订单（包括大量前期18元/公斤价格以下的订单）约有2个月-4个月的用量。可能会有二三线的生产企业暂停发前期低价订单产品，但头部企业不会完全停发，会要求按目前新的价格比例签单后对前期低价订单进行高低搭配发货，这将进一步增加市场供应量。

（2021年10月10日，上海）