本周提要

本周五国内玉米现货均价涨至2401元/吨，创八个月新高，主因基层余粮见底、贸易商惜售及进口缩减。华北、东北企业收购价累计上涨60-120元/吨，港口跟涨。期货主力合约2507微涨0.51%，但技术性回调压力显现。周边市场中，湖北新麦开秤价1.2元/斤，替代品价差收窄；下游养殖需求平淡，深加工企业亏损加剧抑制采购。短期玉米或维持震荡偏强，但需警惕新麦替代、政策调控及天气风险。

一、现货市场动态

1. 价格走势

• 玉米现货：本周五国内玉米现货均价为2401元/吨，较节前上涨48元/吨（+2.05%），同比上涨2.14%，创近八个月新高。
• 华北地区：山东深加工企业收购价站上2400-2510元/吨，十天累计涨幅超100元/吨，但到货量未明显改善（仅315车）。
• 东北地区：迎来再次上涨，余粮见底叠加外运增多，企业大幅提价锁粮，黑龙江、吉林等地企业收购价重回2170-2260元/吨，较节前上涨60-120元/吨，贸易商报价上涨40-60元/吨。
• 港口：北方港口提价20-30元锁定优质粮源，南方港口受成本及期货情绪推动报价上涨10-20元/吨。

图1 各地玉米和全国玉米平均价格走势
（数据来源：秣宝网）

2. 驱动因素

• 供应偏紧：基层余粮见底，贸易商惜售情绪浓厚，市场流通粮源持续减少。
• 进口缩减：一季度玉米进口仅26万吨，替代品（高粱、大麦）进口优势减弱，支撑国内需求。
• 情绪推动：市场对小麦减产、东北春播延迟的担忧加剧看涨预期。

二、期货市场：主力合约（2507）

• 价格表现：大连玉米2507合约本周五收盘价2375元/吨，较5月1日微涨0.51%，周内触及九个月高位2387元/吨后回落。

• 市场情绪：

• 看涨情绪：现货强势、供应缺口预期及小麦价格联动支撑期货。
• 技术压力：期货升水现货，短期面临技术性回调压力，但中长期仍偏强震荡。

图2 大商所C2507玉米期价走势图（日k行情）
（截图来源：东方财富网）

三、周边市场和下游产业

1. 替代谷物：小麦、高粱、大麦

• 小麦：湖北新麦零星上市（开秤价1.2元/斤），河南、山东主产区干旱引发减产担忧，陈麦价格窄幅震荡。
• 替代品：进口玉米完税价（2120元/吨）低于国内玉米，但价差收窄；大麦（2170元/吨）、高粱（2380元/吨）替代优势显现，可能抑制玉米涨幅。

2. 养殖产业

• 生猪：价格稳定在14.8元/kg左右，节后需求平淡，饲料企业库存高位，采购以滚动补库为主。
• 禽类：肉鸡冻品库存高位，蛋价跌破3.2元/斤，终端需求疲软。

3. 深加工产业

• 开工率：淀粉行业开工率63%（持平），酒精行业降至40%（亏损加剧），企业采购量减少。
• 利润压力：淀粉价格涨幅不及玉米，深加工企业亏损扩大，抑制补库积极性。

四、核心矛盾与后市展望

1. 短期矛盾

• 基层粮源见底与贸易商惜售的供应紧张 VS 新麦上市替代压力及深加工需求疲软。

2. 中期驱动

• 利多：进口谷物缩量、小麦减产预期、养殖存栏回升。
• 利空：政策粮投放、东北低价粮流入华北、替代品价格优势。

3. 价格预判

• 短期（5-6月）：窄幅震荡偏强，华北价格或在2400-2550元/吨区间波动。
• 中期（7-9月）：新麦上市后替代效应或压制玉米，但秋粮上市前仍存上涨空间。

五、建议

• 贸易商：逢高锁定利润，关注新麦上市前的出货窗口。
• 用粮企业：按需采购，可逢低签订远期订单。
• 投资者：期货短期关注2400元/吨压力位，中长期逢低布局多单。

六、风险提示

• 小麦替代超预期：若小麦与玉米价差扩大，饲料企业或加速转向小麦。
• 政策调控：临储拍卖或进口政策调整可能冲击市场情绪。
• 天气风险：东北春播进度及华北干旱对产量的潜在影响。

（数据来源：秣宝网、大连商品交易所、东方财富网等等）